选对方法，主动稳妥“去杠杆”

“去杠杆”是2016年经济工作的一项重要任务，具体来说，就是在提高生产效率、推动经济增长中改善债务结构，行政力量与市场手段并举，以可控方式和可控节奏逐步消化泡沫和杠杆问题。

经济意义上的“杠杆”通俗理解为“四两拨千斤”，即通过借债，以较小规模的自有资金撬动大量资金、扩大经营规模。个人融资融券、企业向银行借贷、政府发行地方债等都是加杠杆的行为。适度加杠杆当然有利于盈利，但如果杠杆率过高，债务增速过快，还债的压力就会反过来拖累发展。

一定要看到，“加杠杆”和“去杠杆”都是双刃剑，尤其是在经济下行压力较大的背景下，须以既主动又稳妥为要义，关键是方法选择。

“债务/GDP”是检测杠杆率的公式，决定了“去杠杆”的两种方式。要么，从减小分子下手，用“挤”的办法硬性削减债务，但普遍认为这种手段过于刚猛，可能造成GDP下行压力更大，杠杆率反而相应上升；要么，从扩大分母下手，在提高生产效率、推动经济增长中改善债务结构，行政力量与市场手段并举，以可控方式和可控节奏逐步消化泡沫和杠杆问题。后一种方法显然更加稳妥和根本。例如，通过抑制过剩产能释放一部分债务风险，腾出的资金支持新兴产业发展，以弥补压缩带来的增长和就业压力；加快国有企业改革，组建国有资本投资、运营公司，规范资本运行，提高资本回报，维护资本安全；积极培育公开透明、健康发展的资本市场，提高直接融资比重，降低杠杆率等等。总之，“去杠杆”是以短期阵痛谋求长远健康发展，注定要面对种种挑战和考验，但也是不可回避的“疗程”。endprint