周玉龙：从1万到462万的股市体验

庄山

投资与投机，是一对与生俱来的孪生兄弟，无法分辨谁优谁劣。投资需要的是耐性和耐心，投机需要的是眼明手快和快速反应能力；投资需要的知识面要宽一点，投机则相对少一些；投资所受到的心理磨难要多一些，投机则得到的短期心理快感要多，更能满足人的赌博心理；投资行为长期成功的概率要高一些，投机行为短期赚钱的概率要高一些。

2016年第一周的交易刚刚结束，周玉龙桌上的两台电脑都还开着，一台电脑显示的是沪市大盘的K线图，另一台是一个新闻的页面。

周玉龙在雪球网上的名字叫“东博老股民”，从东方财富网注册博客开始，他已经在网上论坛活跃了10年，如今，他已经成为颇有影响力的个人投资者之一。

股票市场上只有10%的人赚钱已经是公认的事实，自信更是股市投资者最标榜的个人素质，原本想着，敢于用这么一个异想天开的实验账户招摇过市的人物，一定是桀骜甚或偏执的，但7个多小时聊下来，我却丝毫没有找到这样的感觉，在他的成长经历中也找不到特别的惊人之处。

小木匠的财务自由

周玉龙6岁开始学木匠，19岁就已经带徒弟了，20岁开始带着一班木匠当上了“包工头”，之后，他被县里的房管局招去做合同工，没多久就跟一个能说会道的同事一起做了个家具厂，后来又办了个小五金厂。

1992年初，他在报纸上看到越来越多的股市消息，没有涨停板限制的快速上涨一下子引起了他的注意。但毕竟是创过业的人，他并没有盲目入市，而是到市区收集相关书籍开始学习研究。通过半年多的努力，他觉得自己了解了股市是怎么回事，于是在年底将手里的10万元钱一下子投了进去。

至今他还清楚地记得自己买的股票是冰箱压缩和氯碱化工，他买进没几天股票就开始一路暴涨，他高高兴兴地买进卖出，短短几个月，账户上的资金变成了120万元。钱来得太快，他觉得有点不真实，甚至怀疑这是不是钱，因为这笔钱对于当时的他来说已经是天文数字。

1993到1997年，是周玉龙20多年投资历程中赚钱最快的时期，仅1995年开始买入的四川长虹就给他带来了20倍的收益，这个时期他完成了资金的原始积累，整体累计收益达到了300多倍，也就在1997年股市的高点，他第一次也是唯一一次卖光了股票，选择了空仓休息，他关闭了已经开始亏损的两个厂子，成为专职的股市投资者。

从精明到傻的磨砺

回顾20多年的投资经历，“如履薄冰”是周玉龙最深切的感受，他认为把怎么活着和怎么安全放在心里重中之重的位置，才是在股市长期赚钱的最根本原则。他觉得，如果一开始不是那么快的赚钱，假如是赔钱的话，他可能就不会做股票了，而这完全都是运气。

从1997年一直到2004年，有时挣钱有时亏钱，整体算下来，他几乎就没怎么挣钱。1999年的时候，连拼音也看不太懂的他，在一个月里，用了283个小时，随时查着字典，在电脑上写完了对于他来说是巨制的三篇心得文章，写作的顺序是《投资理念》、《投资杂谈》、《投资方法》，总共有4.6万多字。至今，他依然认为这些文字是适用于股票投资的精华。同时，从1998年开始，他就在摸索研究试图制定出一个判断企业内在价值的公式，这个公式直到2005年才成型，这个公式依然是他选股的重要工具。

实验账户

周玉龙实验账户的股票在2015年7月8日换成了兴业银行，在12月31日写年终总结的时候他才打开看了一下，总市值462.26万元。他说这个账户虽然有一个盈利目标，但不以盈利为目的。“建立实验账户的目的是为了验证在我国、我个人能否进行价值投资，并作为自己操作结果的对比。”

周玉龙笑着说现在的实验账户已经俨然成了“公众账户”，前两年他为了早日实现实验账户的目标，想为账户加上融资的功能，但网上投票的结果是多数人都反对，于是也只能作罢。

说起实验账户的设立，周玉龙说就如同后来账户公开一样都是机缘巧合，当年一个朋友拿1万元想让他帮着做股票投资，他就单独开了这个账户，1995年2月买入了800股四川长虹，这是跟着他自己的账户所做的操作，市值刚到几万元的时候，朋友又不想投资了，他判断上涨还远没有结束，就自己拿几万块钱给了朋友，当时他就想干脆把这个账户做成一个长期账户，权当做个实验。

四川长虹将该账户的市值推升到了17万多元，在2000年全部买入了当时的山东铝业，由于是一个长期账户，平常都不会去看，慢慢的，这个账户被他彻底遗忘了。

2004年证监会要求账户清理的时候，这个在他名下的账户才又被发现，当时账户市值还剩下12万元左右，他跟家人开玩笑说，这个账户什么时候能变成100多万元就去买个大奔改装成旅行车，一家人开着出去玩。女儿还嘲笑他，说他做梦。

也就是从这个时候起，他开始了这个实验账户的认真操作。他为账户设定的操作原则非常苛刻：不能空仓，必须满仓，持有现金不能超过5分钟；不能分散投资，集中一个股票，不能频繁买卖，要尽量长期持有；不能买入基金，不能买入B股，不能融资交易。

在2005年他将持有了近5年的山东铝业换成民生银行，到2006年底市值增长到63.24万。2007年1月4日换股鞍山钢铁，年末市值达到214.25万。“如果不是网络博客，换辆大奔的想法可能已经实施了。”周玉龙说。

实验账户2008年的市值滑落到70多万元，对于他这种操作模式的质疑再次沸腾起来，甚至调侃和谩骂也扑面而来，为了更好地证明自己这种操作模式的合理性和可行性，他索性将实验账户在网上全面公开，调换股票的预案、研究分析都会提前发布，换股的时间节点也会通报，除了将持仓的期限修改为半年以上之外，操作原则不变。更进一步的，他索性为这个账户设定了到2030年达到一个亿的盈利目标，具体的推演分成三个阶段，从1995年至2008年末的14年已经过去算第一阶段，期末收盘市值75.535万元，累计利润为7454%，年均利润36.19%。从2009年初至2019年末的11年定位第二阶段，目标市值1200万元，累计收益1588%，即实现16倍利润，年均收益28.58%。从2020年初至2030年末的11年为第三阶段，期末争取实现市值1亿元，累计收益833%，即实现8倍利润，年均收益21.26%。

让他感到安慰的是，第二阶段运行到2015年末，他的年均收益29.53%，基本符合预期。他说自己的主力账户比实验账户盈利要好，因为实验账户的各项条款限制了操作的灵活性，觉得涨得差不多了但时间不到就不能换股，等时间到了比较价值又往往不合适了。但他既定的原则是不会更改的，他说：“我设置了实验账户不能抄底，不能逃顶，不能做波段，不能做差价，不能分散投资，从制度上来保证自己忽略市场波动，达到对市场没乐观没悲观的心理状态，全部精力放在上市公司的分析、研究、判断上面。”

他认为第二阶段的实现基本不会有太大问题，但同时他也在思考，到第三阶段资金规模上千万级以后，他会修改一些条款，将持股种类扩大到三个，一方面是为了操作、换股的方便，更重要的是要考虑安全，因为已经有一些人跟着这个账户在操作，他担心万一自己判断错了，或者出现自己能力根本无法发现的黑天鹅，那样的话，单只股票的损失对于总体而言就会减轻许多。

按照周玉龙现在的梦想，等实现了这个实验之后，“我就用这一个亿买块地造个房子，就说这是一万块的房子，也挺不错的”。虽然现在还是信心十足，但他也一再强调：“股市不是个讲道理的地方，谁也不知道未来会怎样运行，谋事在人成事在天，我只能尽人事听天命。”