今年央行首次降准落地 1万亿元真金白银谁将受益?

今日，2024年的首次降准正式落地！

中国人民银行（以下简称“央行”）1月24日宣布，自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%。

此次降准力度远超过去两年。2022年和2023年各有两次全面降准，但幅度均为0.25个百分点。本次降准幅度达0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元。

川财证券首席经济学家陈雳对记者表示，此次年初大幅度降准进一步释放稳增长信号，对提振市场主体信心、助力房市企稳、激发实体经济活力、稳定资本市场具有重要意义。

“从金融服务实体经济层面来看，降准能够为商业银行提供期限长、成本低的流动资金，这将有助于提高其信贷投放的积极性，引导更多资金流向科技创新、先进制造、绿色发展、中小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节，助力实体经济高质量发展。”陈雳表示。

中泰证券研报认为，本次降准释放出稳增长政策的积极信号，为银行进一步降低社会融资成本，向实体经济让利创造空间，将对全年经济运行产生较大积极作用。短期来看，央行宣布降准释放积极政策信号，对资本市场有一定提振作用，且有助于平滑春节资金面，弥补资金缺口，助力银行“开门红”。

央行行长潘功胜近期表示，“2024年发达经济体货币政策的外溢性将朝着压力减小的方向发展，中美货币政策周期差处于收敛，这样一种外部环境变化，客观上有利于增强中国货币政策操作的自主性，拓展货币政策操作空间。”

这意味着外部环境对我国货币政策的掣肘大幅减弱，更加有利于我国货币政策“以我为主”。降准落地后，还有哪些货币政策工具值得期待？

央行网站2月1日发布消息称，1月份，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款（PSL）1500亿元。期末抵押补充贷款余额为34022亿元。

这是继2023年12月份抵押补充贷款出现净新增之后，连续第二个月出现PSL净新增，两月累计总量达到5000亿元。PSL属于结构性货币政策工具，于2014年4月份由央行创设，主要功能是支持国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展而对金融机构提供的期限较长的大额融资。PSL采取质押方式发放，合格抵押品包括高等级债券资产和优质信贷资产。

在央行“预告”降准后，就有不少分析人士认为后续需关注结构性货币政策工具的使用。尤其是在“三大工程”推进之下，PSL等结构性货币政策工具有望进一步发力，以拉动信贷扩张，促进形成实物工作量，助力稳投资和稳增长。

还有市场观点认为，降准之后仍有降息的可能。

民生银行首席经济学家温彬表示，在降准释放万亿元流动性、定向降息以及前期存款利率调降的合力作用下，2月份LPR（贷款市场报价利率）调降的概率加大，推动融资成本稳中有降。在总需求磨底阶段，出于逆周期调节，下调MLF（中期借贷便利）利率的可能性也依然存在，但2月份是否调降尚存不确定性。

“过去几个月，央行未下调MLF利率和LPR，主要存在两方面考虑：一是商业银行息差持续下降，二是全球利率水平处于高位。二季度美国货币政策可能进入降息周期，国内货币政策宽松空间将会增加。”西部证券宏观首席分析师边泉水在接受记者采访时谈到，目前通胀增速仍然为负，实际利率处于高位，2024年央行可能再次降息，但降息时点可能靠后。